股票开户佣金万二降准虽然迟到 但政策回到轨道_

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中国人民银行2月29日决定,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币股票开户佣金万二信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行普降准备金50个BP,市场沉寂许久后迎来惊喜,我们一直期待的降准虽然迟到,但这标志着政策已回到轨道。

为什么此时降准?短期原因很多,包括本周流动性到期规模高达万亿,需要补充流动性,周小川行长在G20会议上提出居民加杠杆,需要配套资金支持,股市连续大跌,需要提振人气,等等,但根本原因我们认为不外乎两点:

1)经济下行压力持续,宽松政策无法缺席,正如我们在此前1月PMI数据点评中指出的“供给侧改革并非一朝一夕能够见效,政策按兵不动将会对实体经济带来股票开户佣金万二更大的下行压力,明确宽松政策并未退场有利于提振市场预期和实体经济的信心”;

2)单纯依靠公开市场操作无法有效缓解资金压力,已为市场屡次证实,只有无成本长期资金入市才能缓解资金面,才能压低短端利率,进而压低长端利率,这是降低融资成本不可或缺的路径;

对于本次降准后的市场,我们的看法是:

1)本次降准标志着宽松政策已经重回视野,预计年内仍有3次以上降准,且理论上降息不会太远,但假如央行更希望通过利率走廊来调节利率,那么应当关注逆回购等公开市场工具利率是否会出现调整;

2)资本市场有机会短期企稳,但股市根本性股票开户佣金万二好转需要实体经济盈利能力的根本性改善,不认为降准降息能够扭转当前熊市,不过一线城市地产等资本品可能继续呈现过热局面;

3)债券牛市可以继续,此前对固收市场的担忧可暂且放一放,对宽松政策预期的抬头,或会令债券市场重现“买买买”;

4)人民币汇率短期将承压,在岸、离岸股票开户佣金万二均将出现下跌,但只要CFETS指数继续发挥作用,汇率也不大可能出现极端波动,不过人民币的长期贬值预期仍会持续存在;

5)宽松政策对经济的刺激作用已经出现边际弱化,宽松重新登场只是起到缓冲器和争取时间的作用,经济前景归根结底仍有赖于更多改革措施的推出。

(作者系招商银行总行资产管理部高级分析师,内容仅代表作者个人观点,与所在机构无关)